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Jelly Roll (opções)


Um jelly roll , ou simplesmente um roll , é uma estratégia de negociação de opções que consiste em uma opção de compra longa e uma opção de venda curta com uma data de vencimento, e uma opção de venda longa e uma opção curta com uma data de vencimento diferente. [1] [2] Em outras palavras, um trader combina uma posição sintética longa em uma data de vencimento com uma posição sintética curta em outra data de vencimento. [3] [4] [5] Equivalentemente, a negociação pode ser vista como uma combinação de um spread longo e um spread curto, um com opções de venda e outro com opções de compra, ao mesmo preço de exercício. [6]

O valor de um call time spread (composto de uma opção de compra longa e uma opção de compra curta no mesmo preço de exercício, mas com diferentes datas de vencimento ) e o spread de tempo de venda correspondente deve ser relacionado pela paridade de venda e compra , com a diferença de preço explicado pelo efeito das taxas de juros e dividendos . Se essa relação esperada não se mantiver, o trader pode lucrar com a diferença comprando o spread da opção de compra e vendendo o spread da opção de venda (um Jelly Roll longo ) ou vendendo o spread da opção de compra e comprando o spread da opção de venda (um Jelly Roll curto ). [3] [6] Onde existe esta oportunidade de arbitragem , ela é normalmente pequena, e os comerciantes de varejo provavelmente não conseguirão lucrar com isso devido aos custos de transação . [7]

Todas as quatro opções devem ser para o mesmo objeto e o mesmo preço de exercício. Por exemplo, uma posição composta de opções sobre futuros não é um verdadeiro jelly roll se os futuros subjacentes tiverem datas de vencimento diferentes. [4]

O rolo de gelatina é uma posição neutra sem delta , gama , teta ou vega . No entanto, é sensível a taxas de juros e dividendos . [4] [6]

Desconsiderando os juros sobre os dividendos, o valor teórico de um jelly roll nas opções europeias é dado pela fórmula: